Examinando por Autor "Rojas Londoño, Gabriel Ignacio"

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    Estructura de capital de UNIBAN S.A
    (Universidad EIA, 2011) Gil Restrepo, Paula Andrea; Velásquez Salazar, Rodrigo Emilio; Rojas Londoño, Gabriel Ignacio
    RESUMEN: En la actualidadtodas las empresas buscan tener un financiamiento o apalancamiento financierocon terceros, que les permita obtener el flujo de caja requerido para atender todas sus obligaciones de corto y largo plazo;el mercado financiero ofrece amplias posibilidades para este fin.Para esta financiación se debe considerar que su costo puede afectar la rentabilidad de la compañía y también su calificación financiera.Uniban S.A. es una compañía que cuenta dentro de su operación normal con un buen flujo de caja, que le permite cumplir oportunamente con sus proveedores y sus obligaciones inmediatas;por esta razón en los últimos años su endeudamiento ha tenido unos niveles muy bajos, es decir, ha financiado sus operaciones con recursos propios y no ha visto la necesidad de acudir al mercado financiero para conseguir capital de trabajo; sin embargo, como habitualmente debe realizar inversiones en adquisición de nuevos cultivos o terrenos productivos, vemos que tiene una amplia posibilidad de realizar estas inversiones que son de largo plazo, a través de recursos o financiación de largo plazo, lo que le permite tener un buen equilibrioen sus indicadores de corto y largo plazo.Basados en lo anterior, se realizó una proyección de los estados financieros de Uniban S.A.identificando diferentes escenarios de estructura óptima de capital;para esto tomamos como base la información financiera histórica de los últimos cinco años y las necesidades actuales de inversión, además de su proyección en los siguientes diez años.Es así como se presenta,en primer lugar, un escenario base, donde no se proyectan nuevos créditos, ni nuevas inversiones, terminando de amortizar las deudas actuales.Se presenta elescenariouno, donde se realizan nuevas inversiones, utilizando recursos propios y financiación manteniendo los mecanismos o políticas de endeudamiento actuales.En el escenario dos, analizamos el máximo endeudamiento que se puede alcanzar, sin bajar la calificación crediticia actual de la compañía.
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    PublicaciónAcceso abierto
    ¿Existe una estructura eficiente de capital para la compañía ISAGEN S.A.?
    (Universidad EIA, 2010) Giraldo Duque, Monica; Sanchez Molina, Erika; Schuttmann Correa, Alina; Rojas Londoño, Gabriel Ignacio
    En un mundo globalizado, donde obtener recursos en los mercados de capitales está cada vez más al alcance de las empresas, cobra especial importancia la estructura de capital, entendiendo este término como la proporción en que los activos de las compañías son financiados ya sea con recursos propios o con recursos de terceros. La estructura optima de capital, si bien ha sido bastante discutida su existencia, se define como aquella que permite maximizar el valor de la empresa, logrando el menor costo promedio ponderado de capital (wacc) posible a través de una mezcla de fuentes de financiación. Es primordial no perder de vista que finalmente lo que se busca es velar por los intereses de los dueños o accionistas. ISAGEN es una empresa de servicios públicos mixta, constituida en forma de sociedad anónima, de carácter comercial, su objeto social principal es la generación y comercialización de energía eléctrica y soluciones energéticas. A partir del año 2008 expandió sus actividades a la exploración y explotación minera lo que le permitió diversificar sus fuentes de ingresos. La capacidad instalada que tiene la compañía es de 2.132 mw que se complementan con 150 mw de la interconexión con venezuela lo que la constituye en la tercera generadora de energía del país. ISAGEN tiene asegurados (siempre y cuando mantenga la capacidad de generación disponible) ingresos por 122 millones de dólares anuales a partir de 2012 y de 33 millones anuales adicionales en 2014. Actualmente, la empresa está en un proceso agresivo de expansión que buscara aumentar su capacidad de generación en más de un 40%, haciendo así que sus necesidades de financiación asciendan a 3 billones de pesos. Para poder encontrar una estructura de capital que permitiera además de mantener la calificación de la compañía, maximizar su valor, se partió de un escenario base que reflejara en las proyecciones de los estados financieros el plan de crecimiento ya mencionado. A partir de este escenario se modelaron otros tres buscando mejorar sus falencias. En el escenario base se proyecta todo el endeudamiento que actualmente ha pactado la empresa para ser desembolsado en años futuros. En el escenario 1, se modela una titularización buscando mejorar los indicadores de endeudamiento de manera que la calificación actual se mantenga; en el escenario 2, se considera una capitalización de COP 1.3 billones que permita aliviar el flujo de efectivo de la empresa al tener un servicio a la deuda menor y en el escenario 3 se establece el nivel máximo de endeudamiento de la empresa cada año partiendo de una calificación AAA. Después de analizar los resultados de cada uno de los escenarios se concluyó que aunque el costo de capital en el escenario 1 es menor al costo de capital en el escenario 2, haciendo que el equity value sea mayor, el Enterprise value se incrementa en el caso de la capitalización debido a los excedentes que se ven reflejados como inversiones temporales.